• 剛剛,2020年第一家退市中概股出現了

      聚美優品黯然退市,未來如何給自己代言?

      今日(4月15日)上午9點半,聚美優品(JMEI.N)宣布完成私有化,成為母公司 Super ROI 的全資子公司。同時,聚美優品已請求暫停其在紐交所的ADS交易。

      隨著私有化交易的完成,聚美優品也將正式從美國紐交所退市。

      

      聚美優品股價月K線圖

      值得一提的是,聚美優品曾是中國電商行業的明星企業,因創始人陳歐一句“我為自己代言”而火遍全網,僅成立4年便赴美上市,并一度受到資本熱捧。

      巔峰時期,聚美優品的股價觸及39.45美元,市值近60億美元(約合人民幣超400億元)。

      因假貨、履歷造假等負面沖擊,聚美優品開始隕落,其最新收盤價為19.93美元,市值2.36億美元,較高點時期蒸發96%。

      迅速躥紅的400億明星公司

      聚美優品,曾是中國電商行業一顆強勢崛起的新星。

      2010年3月,陳歐和兩位學弟一起創立了聚美優品,當時品牌還叫團美網,主打業務是“化妝品團購”,同年9月,團美網正式改名為聚美優品。

      據陳歐回憶,聚美優品在2010年3月上線的第一天就有了幾塊錢的收入,這大大增加了團隊的信心。

      創立一年后,聚美優品的總銷售額就突破了5億元。聯合創始人戴雨森曾表示,早期聚美的成功,一是借著廣告營銷,趕上了團購大潮,之后又趕上了移動化大潮。

      2011年,聚美優品便拿到了數百萬美元的A輪融資。同年,陳歐通過為聚美優品代言的方式進入公眾視野。

      在聚美優品火的那幾年,陳歐即“流量擔當”,“我為自己代言”系列廣告片,在社交媒體上引發了“陳歐體”模仿熱潮,為聚美優品吸引了大量流量。

      

      彼時,28歲的陳歐,登上了各大電視臺的綜藝節目,成為了一名網紅CEO。

      前期聚美優品的成長可謂扶搖直上,三年下來,市場份額增至22.1%,坐穩中國美妝電商第一的位置。

      2014年5月16日,成立僅4年的聚美優品成功登陸紐交所,發行價為22美元。在紐交所敲鐘時,彼時,1983年出生的陳歐成為了紐交所220年來最年輕上市公司CEO。

      2014年8月,聚美優品股價最高漲至39.45美元/股,總市值一度超過60億美元,約424億元,風頭一時無兩。

      陷入信任危機,聚美優品迅速隕落

      但好景不長,上市不久后,聚美優品供應商祎鵬恒業被曝在多個電商平臺銷售假冒服裝和手表。此外,聚美優品的主營業務美妝產品也被曝出存在假貨風險,對于聚美優品上的大牌美妝旗艦店,雅詩蘭黛、蘭蔻等品牌均表示未授權聚美優品銷售。

      受困于“假貨”風波,聚美優品的股價開始掉頭向下,至2014年12月,上市僅7個月的聚美優品股價最低跌至12.58美元/股,市值則已蒸發一半。

      盡管聚美優品迅速調整了業務,但這一風波帶來的沖擊并未立刻消散。

      聚美優品2015年Q2財報顯示,該季度營收3.08億美元,同比接近翻倍,但歸母凈利潤同比僅增11%,陷入增收不增利的尷尬。

      財報發布后的3天,聚美優品的股價從16.7美元一路跌至9.8美元。跌幅超過40%。

      隨著阿里巴巴、京東等巨頭的擠壓以及跨境電商零售進口商品新稅制的實施,聚美優品的產品通關成本大幅上漲,價格優勢不再,這些沖擊對于聚美優品而言,無疑是致命的。

      2017年,聚美優品自上市以后首次陷入虧損,其營收呈現逐年下滑趨勢,2016年至2018年,聚美優品的營收從63億元跌至43億元,活躍用戶則從1540萬跌至1070萬。

      

      

      坎坷的私有化退市之路

      市場對于聚美優品此次私有化并不意外。

      早在2016年2月,聚美優品上市還不滿2年時間,陳歐便認為聚美優品被美股市場嚴重低估,于是聯同聯合創始人戴雨森、大股東紅杉資本等,首次提出以每股7美元將公司私有化方案。

      當時陳歐給出的7美元/ADS私有化價格相比較當時聚美5.8美元/ADS的市場價格,溢價率約為21%。同時這一價格,不及發行價的三分之一。

      新增的投資者很難接受一瞬間虧掉三分之二。這也讓聚美優品在資本市場上的信譽坍塌,其二級市場表現也墜入了冰點。

      自2017年5月跌破3美元以后,兩年多的時間內,聚美優品股價一直在2美元上下徘徊。在此期間再也上過7美元。

      2017年11月,陳歐在罵聲如潮中最終撤回了此次私有化要約。

      

      但陳歐仍未放棄私有化,2020年1月,再次提出了聚美優品私有化要約,并計劃用每20美元/ADS的價格購買買方集團尚未持有的股份。

      在第二次提出私有化之前,聚美優品提出了調整ADS比率的方案,要從原先1ADS代表1股變為代表10股,所以在1月10日,聚美的股票10股并1股,股價也相當于之前股價的10倍。

      若與四年前那次私有化對比,這次私有化的價格是2美元/股,這一價格相對于四年前的更加便宜了。盡管在輿論場上,陳歐再次遭受質疑但股東們沒有再提反對意見。

      4月9日,買方團收購了約4034萬聚美A類普通股,收購完成后,買方與聚美優品國際合并,并且聚美優品國際成為母公司的全資子公司。同時,買方團合計持有聚美約96%的表決權。

      而聚美優品也隨之結束了六年的上市生涯。截至4月14日美股收盤,聚美優品的股價為19.93美元/股,總市值為2.28億美元,較巔峰時期已經蒸發96%。

      聚美優品,會不會開啟中概股回歸大潮?

      就在聚美優品發展不如人意之際,陳歐已將充電寶的故事備好。

      據聚美優品2018年財報顯示,以街電為首的“服務與其他”收入,貢獻了9.29億元的營收,在集團業務中占比達到21.7%,較2017年大增18個百分點。

      

      據艾媒咨詢的數據顯示,2019年上半年中國共享充電寶用戶份額,街電以40.5%占比排名行業第一,而小電、怪獸、來電占比分別為23.6%、20.9%、11.7%。

      而對于聚美優品私有化后的走向,業內有觀點認為,若私有化資金來源于銀行或其他金融機構,那么其退市后很可能會沖擊A股或港股。

      實際上,2010年至今共49家美國上市的中概股公司董事會收到一或多買方的私有化要約,大量赴美上市中概股選擇退市回歸。

      Wind數據顯示,截至2019年底,從美國三大交易所摘牌的中概股共達107只,而目前仍在美股市場交易的中概股共240只,但超過70%已經跌破發行價。

      自2014年以來,已有千方科技、分眾傳媒、巨人網絡等8家公司回歸A股,其中,邁瑞醫療(300760)最新市值超3200億元,是目前8家企業中最高的一家。

      

      但自2020年以來,瑞幸自曝“財務造假”,隨后愛奇藝、好未來、跟誰學等接連被做空機構阻擊,中概股也再度陷入信任危機。

      可以預見的是,在信任危機之下,海外市場的中概股或將面臨被“錯殺”的風險,這也將倒逼優質的中概股公司回歸A股。

    特色專欄

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